放下中国吧!印度才是这只股息王的希望


上月再挫9% 今年经济堪忧 港出口陷深渊
「外资」沽物业 上环楼全幢售

这家公司拥有骄人派息记录,投资者不应过分看重中国市场的影响,反而应给予这只工业股一点空间,因为此股的增长故事还有下一页。

中国爆发新型冠状病毒疫情,这种病毒传染性极高,疫情持续扩散。除非您是隐居深山,不问世事,否则大概都知道这次疫情。几乎所有业务与中国相关的公司都受拖累,这当然合理。然而,这个世界其实比中国大得多,投资者做功课时,应看更大的图画才对。

从这角度看,艾欧史密斯(A. O. Smith) (NYSE:AOS)股价自2018年初以来下挫35%,看来已过度反映负面因素。将此股打入冷宫前,您最好先了解这只收息股的业务分布。

非常现实的困难

无可否认一点:艾欧史密斯的收入约三分之一来自中国市场,该国对这家热水器制造商的前景举足轻重。然而,公司的恶梦始于2018年,销售增长在这个亚洲大国开始放缓。公司海外业务(主要是中国市场)在2018年的销售增长只有约5%,业务盈利则大致持平。中国经济增长疲弱是罪魁祸首。

由于2019年中国经济增长持续放缓,拖累海外业务的销售额全年实际下跌20%,盈利更大幅下挫73%,相当吓人。艾欧史密斯并没有坐以待毙,而是积极调整中国的业务,关闭门店,裁减人手,配合需求控制库存水平。这些措施产生的成本自然拖累盈利,正是盈利大跌的原因之一。话虽如此,管理层在2019年底,扬言业务至少已经走出谷底,更预计2020年中国业务的销售额将会录得低单位数的轻微增长。

锦州银行:定增募资120亿,能否将资本充足率拉回监管红线上?

上月再挫9% 今年经济堪忧 港出口陷深渊 「外资」沽物业 上环楼全幢售 锦州银行:定增募资120亿,能否将资本充足率拉回监管红线上? - 图1 前言: 去年底,锦州银行宣布暂停H股买卖。 转眼3个多月过去,锦州银行(00416-HK)在3月11日开始复牌。当天开盘时间,公司股票开盘报价2.20港元/股,收盘报2.62港元/股,涨7.82%,截止3月12日下午14时,公司最新市值已超220亿港元。 Load Error 基于筹划资产重组及内资股增资扩股方案的停牌原因,锦州银行的复牌意味着方案的正式落定。 改善资本充足率 定增能为锦州银行带来什么变化? 为进一步提升公司的综合竞争力、优化股权结构,锦州银行定向增发了62亿股认购股份,占

然而,2019年第四季的业绩电话会议上,管理层没有考虑COVID-19冠状病毒疫情的打击,更指出:「我们对2020年的每股盈利指引,并不计及中国爆发的冠状病毒疫情扩大等因素,相关影响对业务的潜在冲击不包括在内。」不用多说,投资者难免忧虑公司2020年的业务将会更不堪入目,即使能够力挽狂澜,也不见能会好。

对于疫情短期内的影响,这是很实际的问题。但如果您退后一步看,就会发现有一些长远利好因素正在发酵,令这个时候的艾欧史密斯更加值得多看几眼,因为公司正在致力开发一个非常庞大的新增长市场。

不是世界末日

艾欧史密斯能够连续26年增加股息,绝对不是侥幸。公司能取得这样骄人成绩,当中业务自然有起有跌,但公司都是勇往直前。这种辉煌成就很大程度要归功于保守采用杠杆策略。

今天,公司的负债股权比率约0.05倍,杠杆水平相当低,超过利息支出40倍。简言之,公司的资产负债表相当稳健。中国业务虽然疲弱,导致派息比率攀升,但该比率仍然只有40%,属于合理水平,因此股息仍有很大增长空间,没理由认为中国业务的问题长远会拖垮艾欧史密斯,影响公司的派息记录。